Há algum tempo os títulos atrelados à inflação vem sendo as "vedetes" do mercado, garantindo rendimentos elevados para os investidores em um período de juros mais baixos e inflação acima do centro da meta - e com expectativas de alta. Para se ter uma ideia, as NTN-B Principal (Nota do Tesouro Nacional - Série B) com vencimento em maio de 2035 acumula, só este ano, uma rentabilidade de 44,7%. Os mesmos títulos com vencimento em 2024 já renderam 31,44% até o dia 12 de novembro.

Com isso, o IMA-B (Índice de Mercado Anbima, que mede o desempenho das NTN-Bs) mostrou grande valorização, principalmente aquele que mede investimentos com prazo de 5 anos.

De acordo com a Anbima (Associação das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais), nos primeiros dez meses de 2012, a valorização do IMA-B 5+ atingiu 30,98%, isso é, mais que o dobro do ano anterior (14%). Diante desse crescimento, será que ainda vale a pena olhar para esses títulos?

“Vale. De alguma forma eles funcionam como um porto seguro. E ainda não se sabe se essa valorização vai cair. Assim como no passado ninguém acreditava que a inflação fosse disparar e que esses papéis fossem render tanto. O que aconteceu foi que o porto seguro (títulos de inflação) acabou se tornando mais atraente do que aplicações mais agressivas”, esclarece o Professor do Ibmec, Gilberto Braga.

Se o investidor está em dúvida se deve ou não investir numa NTN-B, por exemplo, o Diretor de Renda Fixa da Queluz Asset Management, Luiz Augusto Monteiro, dá dicas do que deve ser analisado. “Se você acha que a inflação vai explodir no Brasil e o Banco Central vai ser leniente com essa inflação, isso é, não vai subir a Selic (taxa básica de juros), obviamente é melhor ficar com esse título. Agora, se a inflação começar a subir e o BC subir os juros, o investidor sairá perdendo”, pontua.

Mas Braga afirma que em termos de expectativa e risco, independentemente do que deve acontecer num horizonte mais distante, esse ainda é o melhor investimento de hedge (proteção). “É uma aplicação de proteção com bons ganhos em momentos de indefinição do comportamento dos mercados em um cenário macroeconômico”, conclui.

Conheça mais

A NTN-B é um título que remunera o investidor com base na inflação pelo IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo), mais uma taxa predeterminada no momento da compra. Isso quer dizer que, independentemente do comportamento da inflação no período de vigência daquele título, o investidor sempre terá um ganho acima dela - representado por esta taxa prefixada.

Atualmente, as NTN-Bs mais longas estão pagando entre 3,8% e 4,17% de taxa além do IPCA. Mas então, como esses títulos renderam tanto em apenas um ano? A explicação é a negociação no mercado secundário. O investidor compra uma NTN-B com determinada taxa, que é baseada na expectativa de juros e inflação para o período de validade do título. Quando essas duas variáveis se alteram, o valor de face do título também pode aumentar, ou até mesmo cair.

Nos últimos meses, os seguidos cortes na taxa Selic e o aumento da expectativa de inflação contribuíram para valorizar as NTN-Bs. Se o movimento fosse contrário - aumento de juros e redução de expectativas de inflação, o valor de face destes títulos tenderia a recuar. No entanto, é importante lembrar que esta variação só é válida para quem vende o título antes do vencimento. O investidor que optar por ficar até o final receberá a taxa que foi acordada no momento da compra.